沥青：重心或继续上移 关注06-12正套及做空盘面利润

原标题：沥青：重心或继续上移，关注06-12正套及做空盘面利润

　　过去一周，市场的目光聚焦在了OPEC+新的减产协议达成情况，最终的结果大幅超出市场此前预期的减产160万桶/日，仅仅计划在3月增产7.6万桶/日，并且沙特还将在3-4月继续保持100万桶/日的减产份额。这一结果立马引爆原油市场，带动油价大幅走强，其中Brent原油直逼70美元/桶的关口。考虑到至少未来1个月全球原油市场的供应已经不太可能因为OPEC+的增产而出现下挫，BU再次于成本端获得了较强的支撑，震荡重心或继续上移。从供需面看，沥青目前的问题依旧源自整体的库存水平略微高于历史同期，社库上升速度偏快。但由于炼厂开工水平仍相对适中，且炼厂库存相对较低，即便油价回调现货价格也有较大概率保持坚挺，因为当前现货市场主要货权仍然集中在中上游。而在上周五油价再次冲高的情况下，成本端毫无疑问将为理论利润已为负值的沥青现货提供更为强劲的支撑，BU基差、月差有望再次走强。其中，考虑到近月受现货支撑较强，我们认为06-12月差在此前2月下旬以来回调后有望从目前-70元/吨的位置继续攀升。若油价在高位维持的时间足够长，06甚至有机会再次升水12月合约。若油价继续单边上行，则沥青盘面利润大概率进一步走弱，可考虑空“BU2112，多SC2105”，未来BU2112/ SC2105有机会从当前7.55下滑至6.5。需注意的是，上述讨论都是建立在油价继续偏强的基础上。考虑到伊朗原油供应恢复问题仍牵动着市场的神经，未来建议继续关注OPEC+各成员国的原油供应恢复情况，需谨防油价重蹈2018年10-11月暴跌覆辙。

（文章来源：国泰君安期货）