医药行业2020年报前瞻：优势赛道保持强劲增长 维持“强于大市”评级

原标题：医药行业2020年报前瞻：优势赛道保持强劲增长，维持“强于大市”评级

　　机构：中信建投

　　评级：强于大市

　　事件：

　　年报行情加持，优势赛道保持强劲增长

　　近期，我们对重点覆盖上市公司的 2020 年度经营情况进行了前瞻分析。整体来看情况较为乐观：强势赛道继续维持了强劲增长，受到疫情影响的医院端产品及服务也在继续恢复之中。

　　简评

　　整体表现较好的赛道包括：医药外包、IVD 及连锁药店。

　　从我们跟踪的情况看，大多数龙头公司的临床前研发外包业务继续保持了较好的增长；临床 CRO 业务持续回暖，从 2020 年临床批件数量及登记临床试验数量看，行业在 2021 年会有明确的恢复性增长；CDMO 业务有加速向中国转移的迹象。

　　IVD 业务与新冠疫情相关的公司实现较快增长，比如核酸检测及 ICL 公司；连锁药店龙头公司维持了一贯稳健的增长；疫苗行业整体也有不错增长。

　　与医院端相关的赛道继续处于恢复通道

　　①处方药行业：创新药龙头公司表现领先，恒瑞医药与信达生物的肿瘤线继续保持快速增长。②医疗服务子行业：爱尔眼科、通策医疗均有明显改善。③高值耗材公司亦有改善。④医疗信息化行业订单也有改善。

　　投资策略：不畏浮云遮望眼

　　我们对 2021 年医药行业的结构性投资机会并不悲观。继续看好：疫苗(智飞生物、康泰生物、康希诺)；CXO(药明康德、药明生物、凯莱英、泰格医药、九洲药业)；医疗服务(爱尔眼科、通策医疗)；药店及互联网医疗(益丰药房、老百姓、一心堂、互联网医疗龙头)；医美行业上游龙头公司(华熙生物、爱美客等)；创新药械(恒瑞医药、信达生物、君实生物、微创医疗、启明医疗、心脉医疗、南微医学)；消费类标的(云南白药、长春高新)；IVD (安图生物、迈克生物、金域医学等；血制品(天坛生物、华兰生物)。

　　风险提示：

　　政策进度不确定；疫情进展超出预期；集采、医保控费政策比预期严格；新药研发进展不及预期；企业业绩不及预期。

（文章来源：格隆汇）