贷款余额有升有降 社会融资增量下滑 2月金融数据怎么看

原标题：贷款余额有升有降 社会融资增量下滑 2月金融数据怎么看

　　据人民银行最新数据显示，2月末，广义货币(M2)余额203.08万亿元，同比增长8.8%；人民币贷款余额同比增长12.1%，其中住户部门贷款减少4133亿元；2月社会融资规模增量为8554亿元，比上年同期少1111亿元。

　　2月金融数据应该怎么看？

　　分析人士认为，受疫情影响，2月多数经济活动“停摆”，居民信贷需求下降明显。但金融数据回落已有预期，随着复工复产工作的推进，信贷社融将恢复到同比增长状况。

　　今年以来，人民银行实施降准、加大公开市场操作，并下调政策利率，保持流动性合理充裕。数据显示，2月末，广义货币(M2)余额203.08万亿元，同比增长8.8%，增速分别比上月末和上年同期高0.4个和0.8个百分点。

　　对于M2增速的回升，中国民生银行首席研究员温彬认为，一方面前两个月人民币新增贷款同比多增1308亿元，派生存款增加；另一方面前两个月财政存款增加4210亿元，比去年同期少增4369亿元，有助于金融体系流动性改善。

　　在人民币贷款方面，2月末，人民币贷款余额157.36万亿元，同比增长12.1%，增速与上月末持平。其中，2月末人民币贷款增加9057亿元，同比多增199亿元，企(事)业单位贷款增加1.13万亿元；住户部门贷款减少4133亿元，其中短期贷款减少4504亿元，中长期增加371亿元。

　　在社融规模方面，2月末，社会融资规模存量为257.18万亿元，同比增长10.7%，增速与上月末持平。2月当月，社会融资规模增量为8554亿元，比上年同期少1111亿元。

　　不少分析人士认为，2月社融数据增长较弱，疫情冲击仍然是主要影响因素。在经济下行压力下，稳增长政策或将加速信贷社融回升趋势。

　　西南证券宏观团队表示，疫情冲击下实体融资短期回落，但回升趋势并不改变。随着复工复产的推进，实体融资恢复，信贷社融将恢复到同比增长状况。同时，经济下行压力上升意味着需要更为有力的政策来稳增长，因而稳增长政策将加速信贷社融回升趋势。因此，2月金融数据不具有可代表性，信贷社融回升总趋势不变。

　　中信证券固定收益团队表示，从结构上看，信贷和非金融企业直接融资是拉动社融增长的主要部分。一季度经济增速承压是大概率事件，2月社融增量不足可能使得央行逆周期调节的必要性逐渐加大，预计货币政策边际宽松的方向不变。

　　“近期全球主要经济体央行再次开启降息周期，随着2月份我国CPI涨幅开始回落，我国货币政策空间打开，有利于稳健货币政策更加灵活适度。”温彬表示，下阶段，在扩总量的同时发挥好结构性政策工具的作用，进一步加大对复工复产和制造业、新基建、民营、小微企业的支持力度，并释放LPR改革潜力，适时适度下调存款基准利率，切实降低实体经济融资成本。