申万宏源：杠铃策略应对新冠肺炎疫情不确定

原标题：申万宏源：杠铃策略应对新冠肺炎疫情不确定

　　申万宏源指出，海外新冠肺炎疫情仍处于发酵初期，基本面趋势存在不确定性，在疫情与基本面趋势明朗之前，流动性预期将保持宽松方向，全球资产配置上建议采取杠铃策略：一端配置美债、黄金等风险对冲性较好的资产；另一端配置长期景气度较为明确、同时与经济周期波动相关性相对较低的市场与板块。具体来看：债券类资产：风险冲击下全球股债负相关，利率债风险对冲价值较高，美债期限若利差持续倒挂或倒逼美联储宽松，对海外新兴市场债券与高收益债保持谨慎。权益类资产：整体估值不便宜，动态夏普比率显示的风险收益比不佳，如果疫情继续发酵短期仍存在一定波动风险；对疫情潜在影响较大的新兴市场保持相对谨慎，关注受疫情潜在影响较小的美股市场估值性价比的动态变化。大宗商品：需求侧冲击下大宗商品波动风险最大，短期保持谨慎，继续看好本币计价黄金的风险对冲价值。